В нескольких словах
Правительство Китая принимает меры для прекращения разрушительных ценовых войн и борьбы с избыточными мощностями в ключевых отраслях, таких как сталелитейная промышленность и производство электромобилей. Эти шаги, получившие название 'анти-инволюция', уже вызвали ралли на фондовом рынке на фоне надежд инвесторов на восстановление рентабельности компаний.
На фондовом рынке Китая царит ажиотаж из-за обещаний правительства положить конец ценовым войнам и избыточным мощностям, которые наносили ущерб прибылям и усугубляли напряженность в мировой торговле.
Главным лозунгом стала „анти-инволюция”, что отражает усилия по сдерживанию интенсивной конкуренции и избыточных мощностей в таких отраслях, как сталелитейная промышленность, производство солнечных панелей и электромобилей.
В условиях роста торговых барьеров и относительно слабого внутреннего спроса производители были вынуждены резко снижать цены, что подрывало их финансовые показатели и вытесняло некоторых с рынка.
Индекс цен производителей, который измеряет цены, получаемые заводами за их товары, в Китае неуклонно снижался почти три года, что свидетельствует о затяжной дефляции. Эта давняя проблема перекинулась и на мировые рынки, поскольку дешевый китайский экспорт усугубляет торговые трения с ключевыми партнерами, включая США и Европу.
Производители стекла для солнечных панелей договорились о сокращении выпуска на 30%
В серии недавних заявлений правительство Китая и отраслевые ассоциации дали понять, что они серьезно настроены на ограничение беспощадной конкуренции, известной как инволюция или „нэйцзюань” (neijuan) на китайском языке.
30 июня 10 крупнейших производителей стекла для солнечных панелей договорились остановить печи и сократить производство на 30%, сообщила отраслевая ассоциация. Правительство также начало кампанию по проверке безопасности автомобилей, реагируя на опасения, что автопроизводители экономят на качестве для снижения издержек.
Пока неясно, увенчаются ли эти усилия успехом, но ощущение того, что Китай наконец-то взялся за решение этой хронической проблемы, оказалось достаточным, чтобы спровоцировать ралли акций в некоторых из этих секторов, находящихся под давлением.
Акции Liuzhou Iron & Steel Co. в пятницу выросли на 10% и с 30 июня подорожали более чем на 70%. Производитель стекла для солнечных панелей Changzhou Almaden Co. в конце прошлой недели упал, но все еще находится в плюсе примерно на 50%.
В более широком смысле, два биржевых фонда, ориентированных на солнечные панели и сталь, выросли примерно на 10%, опередив рост ведущего китайского индекса Shanghai Composite на 3,2%.
Динамика акций производителей электромобилей была смешанной: Li Auto и Nio зафиксировали двузначный процентный рост, в то время как лидер рынка BYD снизился.
Правительство называет интенсивные ценовые войны „беспорядочными”
Рост последовал за заявлениями на высоком правительственном уровне против беспорядочных ценовых войн. 29 июня газета „Жэньминь жибао”, рупор правящей Коммунистической партии, опубликовала на первой полосе большую статью об инволюции, заявив, что она противоречит цели партии по достижению высококачественного экономического развития.
Лидер Китая Си Цзиньпин на закрытом экономическом совещании призвал к лучшему регулированию конкуренции и стимулов со стороны местных властей для привлечения инвестиций в заводы, что, по мнению многих, и привело к избыточным инвестициям в затронутых отраслях.
Аналитики инвестиционного банка UBS заявили, что этот сдвиг является хорошей новостью для прибыльности автомобильной промышленности и акций компаний. „Хотя трудно представить себе внезапный разворот отрасли от жесткой конкуренции к упорядоченной консолидации, действительно возможно краткосрочное перемирие в ценовой войне”, — написали они.
Слабый спрос и избыточные мощности ведут к борьбе за выживание
Термин „инволюция”, означающий нисходящую спираль и сжатие, изначально применялся в Китае к студентам и молодым работникам, которые чувствовали себя вовлеченными в бессмысленную гонку, не ведущую никуда, на фоне ослабления рынка труда и стагнации зарплат в последние годы.
На уровне отраслей это стало означать сектора, где слишком много компаний борются за кусок пирога, что приводит к ожесточенному снижению цен в попытке завоевать долю рынка.
Несоответствие между производственными мощностями — сколько отрасль может произвести — и фактическим спросом на продукцию отражает избыточные мощности, которые заставляют компании бороться за выживание в ограниченном рыночном пространстве.
Препятствия на пути к решению проблемы
Некоторые отрасли китайской промышленности, особенно сталелитейная и цементная, давно страдают от избыточных мощностей. Государственная поддержка „зеленых” отраслей породила аналогичные проблемы и в этом секторе, включая солнечные панели, ветряные турбины и электромобили.
В конечном счете, по мнению экономистов, отрасли должны консолидироваться через слияния и банкротства компаний. Но этот процесс займет время. Основным препятствием являются провинциальные власти, которые хотят защитить местные компании и рабочие места.
Алисия Гарсия-Эрреро, главный экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону в инвестбанке Natixis, отметила, что недавние комментарии высших китайских экономических чиновников говорят о том, что они осознают необходимость действовать. „Сколько в этом действий, а сколько слов, я не знаю”, — сказала она. „Но я действительно думаю, что это большая проблема для Китая”.
