В нескольких словах
Токенизация реальных активов становится главной целью для финансовых и крипто-гигантов, обещая революцию в трейдинге. Однако, пока сторонники превозносят потенциал демократизации инвестиций, критики предупреждают о серьезных регуляторных рисках и угрозах для защиты инвесторов.
По мере того как традиционные финансы и криптоиндустрия становятся все более взаимосвязанными, отраслевые гиганты устремились к давно поставленной цели — превращению реальных активов в цифровые токены. Этот процесс, известный как токенизация, обещает коренным образом изменить финансовые рынки.
«Токенизация откроет двери для масштабной торговой революции», — заявил Влад Тенев, генеральный директор торговой платформы Robinhood, на недавнем мероприятии на юге Франции.
Сторонники утверждают, что токенизация — это следующий скачок в развитии криптовалют. По их мнению, технология поможет разрушить барьеры, которые традиционно давали преимущество богатым, и сделает торговлю дешевле, прозрачнее и доступнее для рядовых инвесторов.
Однако критики заявляют, что токенизация угрожает подорвать вековые законы о ценных бумагах и механизмы защиты инвесторов, которые сделали финансовую систему США образцом для всего мира. А инициатива Robinhood по токенизации акций частных компаний быстро столкнулась с противодействием со стороны одного из самых популярных стартапов в мире.
Что такое токенизация?
Основная идея токенизации заключается в использовании технологии блокчейн, лежащей в основе криптовалют, для создания цифровых токенов. Эти токены выступают в качестве аналогов таких активов, как облигации, недвижимость или даже долевое владение произведением искусства. Торговать ими можно так же, как и криптовалютой, — практически кто угодно, где угодно и когда угодно.
Массовый рост стейблкоинов (криптовалют, курс которых обычно привязан к 1 доллару) подогрел интерес к токенизации других финансовых активов, как отметила венчурный инвестор Кэти Хаун. Она сравнивает влияние токенизации с тем, как стриминговые сервисы радикально изменили просмотр телевидения. «Точно так же, я думаю, токенизация реальных активов расширит рынок», — сказала она.
Растущий тренд
Многие крупные компании уже осваивают это направление. Robinhood в этом месяце начал предлагать своим европейским клиентам торговлю токенизированными акциями крупных публичных компаний США. Гиганты Уолл-стрит BlackRock и Franklin Templeton уже предлагают токенизированные фонды денежного рынка. По прогнозам McKinsey, к 2030 году объем рынка токенизированных активов может достичь 2 триллионов долларов.
Этот толчок происходит на фоне так называемого «золотого века» криптовалют. Биткоин регулярно обновляет исторические максимумы, а администрация Трампа пообещала поддержать цифровые активы. Однако эксперты, такие как Ли Райнерс из Университета Дьюка, предупреждают, что главными выгодоприобретателями могут стать те самые посредники, которых криптодвижение изначально стремилось обойти.
Законно ли это?
Законодательство о ценных бумагах может быть сложным, и сам вопрос о том, что считать ценной бумагой, является предметом жарких споров в криптосфере. В 2021 году биржа Binance была вынуждена свернуть предложение токенизированных ценных бумаг после того, как регуляторы Германии выразили обеспокоенность по поводу возможного нарушения законодательства.
Администрация Трампа заняла менее жесткую позицию, однако Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) сохраняет осторожность. Комиссар SEC Хестер Пирс, известная своей поддержкой криптовалют, предупредила, что компании, выпускающие токенизированные акции, должны учитывать «свои обязательства по раскрытию информации» в соответствии с федеральным законом. «Какой бы мощной ни была технология блокчейн, у нее нет магических способностей изменять природу базового актива», — заявила она.
Все внимание на частные компании
Одной из наиболее пристально отслеживаемых областей является токенизация акций частных компаний, которые не обязаны соблюдать строгие требования к финансовой отчетности. Сторонники токенизации утверждают, что это может демократизировать доступ к успешным стартапам, которые сейчас доступны только состоятельным инвесторам.
Однако, когда Robinhood раздал токены, якобы представляющие инвестиции в OpenAI, сама компания немедленно отреагировала, заявив, что не имеет к этому отношения и не одобряла план. «Любая передача акций OpenAI требует нашего одобрения — мы не одобряли никаких передач. Пожалуйста, будьте осторожны», — сообщила OpenAI.
Эксперты предупреждают, что отсутствие прозрачности у частных компаний может вернуть рынки во времена 1920-х годов, до создания SEC, когда инвесторы теряли свои сбережения, вкладываясь в активы без реальной стоимости.
