В нескольких словах
Дональд Трамп начал атаку на независимость Федеральной резервной системы США, угрожая уволить ее председателя Джерома Пауэлла. В качестве предлога может быть использована дорогостоящая реконструкция здания ФРС, что создает риски для стабильности американской и мировой экономики.
Президент Дональд Трамп усилил свои нападки на Федеральную резервную систему (ФРС) и ее председателя Джерома Пауэлла. Трамп заявляет, что предполагаемое неэффективное управление проектом по реконструкции здания может стать основанием для увольнения Пауэлла.
Такой беспрецедентный шаг может привести к обвалу финансовых рынков и со временем спровоцировать рост процентных ставок и ослабление американской экономики. Если инвесторы начнут сомневаться в независимости ФРС, они могут сократить покупку американских облигаций, что приведет к росту доходности по ним и увеличению стоимости заимствований в целом.
Трамп критикует Пауэлла за то, что ФРС в этом году сохраняет краткосрочную процентную ставку на уровне 4,3%, после того как в прошлом году она была снижена трижды. Пауэлл утверждает, что ФРС хочет оценить реакцию экономики на масштабные тарифы Трампа на импорт, которые, по его словам, могут усилить инфляцию.
Осторожность Пауэлла привела Трампа в ярость. Он требует, чтобы ФРС снизила стоимость заимствований для стимулирования экономики и уменьшения процентных платежей по государственному долгу.
Почему важна независимость ФРС?
Экономисты долгое время отдавали предпочтение независимым центральным банкам, поскольку те могут легче принимать непопулярные меры для борьбы с инфляцией, например, повышать процентные ставки. Важность независимости ФРС была осознана большинством экономистов после высокой инфляции 1970-х и начала 1980-х годов. Бывшего главу ФРС Артура Бернса часто обвиняют в том, что он допустил ускорение инфляции, поддавшись давлению президента Ричарда Никсона с целью удержать низкие ставки в преддверии выборов 1972 года.
В отличие от него, Пол Волкер, назначенный главой ФРС в 1979 году, поднял краткосрочную ставку до ошеломляющего уровня почти в 20%. Хотя это вызвало болезненную рецессию, к середине 1980-х инфляция была взята под контроль. Готовность Волкера пойти на жесткие меры для подавления инфляции считается ключевым примером ценности независимого центрального банка.
В чем проблема со строительным проектом?
ФРС проводит реконструкцию своей штаб-квартиры в Вашингтоне и соседнего здания. Сметная стоимость проекта выросла с 1,9 миллиарда долларов до примерно 2,5 миллиарда долларов из-за роста цен на строительные материалы после инфляционного всплеска в 2021-2022 годах. На вопрос, может ли дорогостоящая реконструкция стать основанием для увольнения Пауэлла, Трамп ответил: «Я думаю, да». Однако критики отмечают, что в 2020 году несколько назначенцев Трампа в местной ревизионной комиссии настаивали на том, чтобы ФРС использовала в отделке больше мрамора.
Что думают инвесторы с Уолл-стрит?
Попытка уволить Пауэлла почти наверняка вызовет падение цен на акции и резкий рост доходности облигаций, что приведет к увеличению стоимости ипотечных, автомобильных и кредитных заимствований. Большинство инвесторов предпочитают независимую ФРС, отчасти потому, что она обычно лучше справляется с инфляцией без политического влияния, а также потому, что ее решения более предсказуемы. Если бы ФРС стала более зависимой от политики, ее решения было бы сложнее прогнозировать.
Может ли президент уволить Пауэлла?
Недавнее решение Верховного суда по другим независимым агентствам предполагает, что президент не может уволить главу ФРС лишь потому, что ему не нравится его политика. Однако он может сделать это «по уважительной причине», что обычно трактуется как правонарушение или халатность. Вероятно, именно поэтому администрация Трампа сосредоточилась на реконструкции здания, надеясь найти «уважительную причину». Тем не менее, Пауэлл, скорее всего, будет оспаривать любую попытку смещения, и дело может дойти до Верховного суда.
