В нескольких словах
Криптоиндустрия активно продвигает токенизацию реальных активов, таких как акции и недвижимость, обещая совершить революцию в инвестициях и сделать их доступными для всех. Однако это нововведение сталкивается со значительными регуляторными рисками и предостережениями критиков о подрыве защиты инвесторов.
По мере того как традиционные финансы и криптовалюты становятся все более взаимосвязанными, гиганты индустрии стремятся к давно поставленной цели — превращению реальных активов в цифровые токены. Этот процесс получил название токенизация.
«Токенизация откроет двери для масштабной торговой революции», — заявил Влад Тенев, генеральный директор торговой платформы Robinhood, на недавнем мероприятии на юге Франции.
Сторонники утверждают, что токенизация — это следующий скачок в развитии криптовалют, который поможет разрушить барьеры, дававшие преимущество богатым, и сделает торговлю дешевле, прозрачнее и доступнее для рядовых инвесторов.
Однако критики заявляют, что токенизация угрожает подорвать вековые законы о ценных бумагах и механизмы защиты инвесторов, которые сделали финансовую систему США предметом зависти всего мира. А инициатива Robinhood по токенизации акций частных компаний быстро столкнулась с противодействием со стороны одного из самых популярных стартапов в мире.
Что такое токенизация?
Основная идея токенизации заключается в использовании технологии блокчейн для создания цифровых токенов, которые представляют собой такие вещи, как облигации, недвижимость или даже долевое владение произведением искусства. Этими токенами можно торговать, как криптовалютой, практически где угодно, когда угодно и кому угодно.
Массовый рост стейблкоинов — криптовалют, обычно привязанных к курсу 1 доллар, — подогрел аппетит к токенизации и других финансовых активов. Венчурный инвестор Кэти Хаун сравнила влияние токенизации с тем, как стриминговые сервисы изменили просмотр телевидения. «Точно так же, как Netflix расширил рынок развлечений, я думаю, что токенизация реальных активов расширит рынок финансовый», — сказала она.
Растущий тренд
В этом месяце Robinhood начал предлагать своим европейским клиентам торговлю токенизированными акциями крупных публичных компаний США и раздал некоторым клиентам токены, представляющие акции OpenAI и SpaceX. Несколько других фирм также погружаются в эту сферу. Криптобиржа Kraken позволяет клиентам за пределами США торговать токенизированными акциями, а Coinbase подала петицию об открытии этого рынка для американских клиентов. Гиганты Уолл-стрит BlackRock и Franklin Templeton уже предлагают токенизированные фонды денежного рынка. По прогнозам McKinsey, к 2030 году объем токенизированных активов может достичь $2 трлн.
Золотой век крипто?
Стремление к токенизации происходит на фоне бурного роста криптоиндустрии. Самая популярная криптовалюта в мире, биткоин, регулярно устанавливает исторические максимумы, а другие формы криптоактивов, такие как стейблкоины, стремительно набирают популярность. Администрация Трампа пообещала usher in то, что называют «золотым веком» цифровых активов.
Ли Рейнерс, лектор из Университета Дьюка, отметил, что главными победителями в гонке токенизации может стать небольшая группа бирж, таких как Robinhood, чьи объемы торгов и влияние резко возрастут. «Это довольно иронично, учитывая истоки криптовалют, которые должны были обходиться без посредников», — сказал Рейнерс.
Законно ли это?
Законодательство о ценных бумагах может быть сложным, и даже определение того, что является ценной бумагой, является предметом горячих споров. В 2021 году криптобиржа Binance отозвала предложения по токенизированным ценным бумагам после того, как регуляторы Германии выразили обеспокоенность по поводу возможных нарушений законодательства страны.
При Трампе Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) заняла гораздо менее жесткую позицию, чем предыдущая администрация, и приостановила судебные процессы против криптокомпаний. Тем не менее, SEC высказалась осторожно. Комиссар SEC Хестер Пирс, известная своей поддержкой криптовалют, предупредила, что компании, выпускающие токенизированные акции, должны учитывать свои «обязательства по раскрытию информации» в соответствии с федеральным законом. «Какой бы мощной ни была технология блокчейн, у нее нет магических способностей изменять природу базового актива», — заявила Пирс.
В центре внимания — частные компании
Одна из наиболее пристально отслеживаемых областей токенизации — акции частных компаний, которые не подлежат строгим требованиям к финансовой отчетности, как публичные. Сторонники токенизации утверждают, что это несправедливо по отношению к мелким инвесторам. «Огромные состояния создаются для очень небольшой группы богатых инсайдеров. Криптовалюты могут решить эту проблему неравенства», — сказал топ-менеджер Robinhood Йоханн Кербрат.
Однако раздача Robinhood токенов, якобы представляющих инвестиции в OpenAI, немедленно вызвала отпор со стороны самой компании. «Любая передача акций OpenAI требует нашего одобрения — мы не одобряли никаких передач», — заявила OpenAI. «Пожалуйста, будьте осторожны».
Эксперты предупреждают, что отказ от требований к отчетности для инвесторов может вернуть финансовые рынки во времена 1920-х годов, до создания SEC, когда люди теряли свои сбережения, делая ставки на активы, которых они не понимали.
