В нескольких словах
Решение Федеральной резервной системы о процентной ставке осложняется нестабильной экономической ситуацией в США и давлением со стороны Дональда Трампа. Ожидается снижение ставки, но упорная инфляция и разногласия среди чиновников могут повлиять на темпы и объем сокращений.
Предстоящее заседание Федеральной резервной системы США обещает быть одним из самых необычных, поскольку ключевое решение о процентной ставке — традиционно главное событие — является лишь одним из многих вопросов, требующих разрешения. Существует даже неопределенность относительно состава участников: возможное присутствие Лизы Кук и номинированного Трампом Кристофера Мирана зависит от судебных решений и одобрений, которые могут быть приняты в последний момент.
Экономика США находится в состоянии глубокой неопределенности. Темпы найма значительно замедлились, в то время как инфляция остается упорно высокой. Перед ФРС стоит сложная дилемма: что является большим приоритетом — поддержка занятости для людей, ищущих работу, или борьба с растущими ценами на товары первой необходимости для большинства американцев? Конгресс обязывает ФРС стремиться как к стабильным ценам, так и к полной занятости.
Председатель ФРС Джером Пауэлл и другие чиновники пока больше обеспокоены ослаблением рынка труда, что заставляет инвесторов ожидать снижения базовой процентной ставки на четверть пункта. Однако устойчиво высокая инфляция может вынудить регулятор действовать медленнее и ограничить количество сокращений. В своих квартальных экономических прогнозах ФРС, вероятно, покажет, что планирует еще одно или два снижения в этом году и несколько дополнительных в следующем.
Эллен Мид, профессор экономики Университета Дьюка и бывший старший экономист ФРС, отмечает, что текущая ситуация резко контрастирует с началом пандемии, когда было очевидно, что ФРС должна была быстро снизить ставки для стимулирования экономики. Аналогично, во время всплеска инфляции в 2021–2022 годах решение о повышении стоимости заимствований было ясным. Но сейчас, по словам Мид, «наступили трудные времена», которые были бы таковыми даже без политического давления.
На фоне экономической неопределенности Дональд Трамп оказывает значительное давление на ФРС, требуя резкого снижения ставок, стремясь увеличить свою поддержку среди фермеров и оскорбляя Пауэлла, которого он назвал «тупицей», «дураком» и «идиотом».
Лоретта Местер, бывший президент Федерального резервного банка Кливленда, утверждает, что чиновники ФРС не позволят критике повлиять на их решения, но признает, что такие атаки подрывают доверие общества к регулятору.
Дэвид Андольфатто, профессор экономики Университета Майами, отмечает, что президенты и ранее оказывали давление на ФРС, но никогда в такой личной и публичной манере. Он назвал это «беспрецедентным уровнем открытого неуважения и ребячества».
Обычно в голосовании по политике ФРС участвуют 12 человек, но если Кук будет отстранена или Миран не будет утвержден, их число сократится до 11. Ожидается, что голосов для снижения ставки на четверть пункта будет достаточно, однако возможно необычное количество разногласий. Миран (если будет утвержден) и губернатор Мишель Боуман могут проголосовать за более значительное снижение на полпункта. В то же время некоторые президенты региональных банков, такие как Бет Хаммак из Кливленда и Джеффри Шмид из Канзас-Сити, могут выступить против любых сокращений из-за упорно высокой инфляции, превышающей целевой показатель ФРС в 2% более четырех лет. Подобное разделение в голосовании в обе стороны стало бы первым с 2019 года.
«Такая степень разделения необычна, но и обстоятельства необычны», — говорит Андольфатто. — «Это ситуация, которую центральные банки очень не любят: сочетание инфляционного давления и слабости рынка труда».
